Udostępnij: Obligacje skarbowe to kolejny kierunek, do którego płyną oszczędności Polaków. Nie jest bowiem tajemnicą, że oprocentowanie depozytów nikogo już nie zadowala. Wiele osób szuka alternatywy dla stabilnego oszczędzania. Widzą, że uwzględniając inflację, na lokatach bankowych po prostu zaczynają tracić. Co to są obligacje komunalne? Obligacje komunalne są uważane za bezpieczne papiery wartościowe, zwłaszcza że jednostki samorządu terytorialnego charakteryzują się przejrzystym i otwartym zarządzaniem środkami (np. Finansami), nie mogą zbankrutować, a ich majątek trwały jest solidną gwarancją dla obligatariuszy. W Polsce prawo Obligacje są to dłużne papiery wartościowe. W kontekście bezpiecznych inwestycji, mówimy o obligacjach skarbowych, emitowanych przez Skarb Państwa. Inwestycja w obligację polega na tym, że kupujesz ją w Punkcie Sprzedaży Obligacji, czyli udzielasz pożyczki Skarbowi Państwa. Przez określony czas może on korzystać z Twoich Obligacje samorządowe są zdecydowanie bardziej bezpieczne niż obligacje korporacyjne, dlatego sprawdzą się w przypadku osób, które nie są do końca obeznane w inwestowaniu w obligacje. Warto jednak pamiętać, że każda inwestycja wymaga posiadania chociaż minimum wiedzy, ponieważ wiąże się to z nakładem finansowym i ryzykiem Stało się tak dlatego, że w 2014 r. dokonano „przejęcia” części obligacyjnej, która stanowiły obligacje Skarbu Państwa. Obligacje te zostały umorzone, a uczestnicy OFE otrzymali zapisy na subkontach w ZUS. Od tamtej pory, OFE mają zakaz inwestowania w obligacje skarbowe. Obligacja skarbowa – dłużny papier wartościowy emitowany przez rząd. Obligacje skarbowe są jednym z podstawowych instrumentów dłużnych, które są przedmiotem obrotu na światowych rynkach finansowych. Obligacje skarbowe są papierami wartościowymi emitowanymi przez Ministra Finansów [1]. Minister finansów pożycza od nabywcy 2. Obligacje Korporacyjne (Korporacyjne) Obligacje Korporacyjne to dłużne papiery wartościowe emitowane przez spółki prywatne i przedsiębiorstwa państwowe poszukujące finansowania kredytowego. Obligacje te, podobnie jak obligacje rządowe, są emitowane w formie różnych struktur kuponowych, w tym kuponów stałych, kuponów zmiennych Pomimo trwającego cyklu podwyżek stóp procentowych oraz inwazji Rosji na Ukrainę, polskie przedsiębiorstwa nadal aktywnie poszukują finansowania dłużnego. Ich koszt idzie jednak systematycznie do góry. Wojna u naszych sąsiadów, wysoka inflacja w Polsce i regionie oraz wątpliwości co do Wbrew pozorom inwestowanie w obligacje nie jest łatwe. Z jednej strony mamy Otwarte Fundusze Inwestycyjne Obligacji Skarbowych z wynikami powodującymi straty za ostatnie „długie” lata z drugiej strony mamy obligacje skarbowe z 7,5 proc. rentownością na następne 2-5-10-15 lat ogólnie dostępne i korporacyjne z 13 proc. kuponami. Obligacje korporacyjne to nic innego jak emisje dłużnych papierów wartościowych przez prywatne podmioty, które chcą pozyskać z rynku pieniądze na rozwój, inwestycje lub prace badawczo-rozwojowe. Aby jednak z sukcesem inwestować w tego typu instrumenty, należy pamiętać o kilku podstawowych zasadach. Obligacje korporacyjne: Uważaj brPcS. Obligacje korporacyjne oraz akcje są obecnie jednym z popularniejszych instrumentów finansowych, jakimi posługują się osoby chcące zarobić. Czym są obligacje i akcje, czym się charakteryzują i jakie są ich wady i zalety? Warto nabyć podstawową wiedzę w tym zakresie, ponieważ może być ona dla nas bardzo jest jednym z dłużnych instrumentów finansowych, w którym emitent zobowiązuje się do wykonania określonych świadczeń pieniężnych bądź też świadczeń o charakterze niepieniężnym ( prawo do udziału w zyskach emitenta lub prawo do zamiany obligacje na akcje). Jednym z kryteriów podziału obligacji jest rodzaj emitenta i według tego obligacje dzielą się na skarbowe, komunalne oraz skarbowe są emitowane przez Skarb Państwa, który jest reprezentowany przez Ministra Finansów, natomiast komunalne przez jednostki samorządu terytorialnego. Najbardziej nas interesujące, czyli obligacje korporacyjne, są emitowane przez określone przedsiębiorstwa, czyli: spółki akcyjne, spółki komandytowo-akcyjne oraz spółki z ograniczoną odpowiedzialnością prowadzące działalność to są akcje rynku kapitałowego?Akcje są natomiast najpopularniejszym na chwilę obecną instrumentem udziałowym rynku kapitałowego. Istotą akcji jest przydzielenie dwóch praw osobie, która zakupiła akcje: prawo majątkowe oraz praw korporacyjnych należy prawo do współuczestnictwa w spółce akcyjnej oraz prawo do głosowania na walnych zgromadzeniach. Natomiast prawa majątkowe dotyczą prawa poboru akcji nowych emisji, prawo do uczestnictwa w zysku rocznym w postaci dywidendy oraz prawo do udziały w kwocie likwidacyjnej. Jako że zarówno akcje jak i obligacje (szczególnie korporacyjne) są jednymi z najbardziej popularnych instrumentów finansowych, warto byłoby się pokusić o przedstawienie wad i zalet każdej z tych form oraz o ich akcje i obligacje są korzystne?Jeśli chodzi o inwestowanie w obligacje korporacyjne i akcje, to obie formy przedstawiają się bardzo korzystnie, choć każdy z innych powodów, co dodatkowo zostało wyjaśnione na W przypadku obligacji efekt jest niestety tylko materialny, a w przypadku akcji dochodzą do tego jeszcze wspomniane wcześniej prawa korporacyjne. W obu przypadkach możemy wiele zyskać, choć w inny sposób, z racji tego, że każde z nich działa na nieco innych jest ryzyko dla obligacji korporacyjnych, a jakie dla akcji?Warto jednak wiedzieć, że obligacje posiadają stałe oprocentowania, a wysokość dywidendy za akcje jest uzależniony od zysku jaki zgodzi się przeznaczyć na ten cel walne zgromadzenie. Jeszcze jeden aspekt jest ważny: poziom ryzyka oraz wysokość oprocentowania – obligacje korporacyjne są relatywnie nisko zagrożone i przez to wysokość oprocentowania rzadko kiedy jest tak wysoka jak w przypadku kolei akcje są obarczone większym ryzykiem, więc wybór jakiejkolwiek z tych form zależy od celu jaki chce osiągnąć inwestor i od jego cech osobowościowych i czy jest to bardziej typ hazardzisty, czy wygląda pozyskiwanie kapitału?Warto także się im przyjrzeć pod kątem pozyskiwania kapitału przez spółki. Zaletami obligacji jest to, że spółka jest związana z wierzycielem tylko na czas określony, występuje prawdopodobieństwo występowania efektu dźwigni finansowej oraz mamy do czynienia ze stałą liczbą współwłaścicieli spółki, którzy biorą udział w zyskach. Natomiast wady to przede wszystkim konieczność prawnego i majątkowo zabezpieczenia wierzycieli czy obciążenie finansowe niezależne od sytuacji ekonomicznej spółki (która w każdej sytuacji jest zobligowana do spłaty inwestora).Głównymi zaletami akcji jest zwiększenie liczby osób, które podejmują ryzyko finansowe, korzystna struktura bilansu czy dostęp do kapitału na czas nieograniczony bez konieczności jego zwrotu jak w przypadku obligacji. Jednak akcje nie są też bez wad i do nich można zaliczyć przede wszystkim zwiększenie liczby współwłaścicieli, którzy biorą udział w zyskach oraz zwiększenie ilości współzarządzających (którzy dodatkowo wcale nie muszą znać się dokładnie na przedmiocie działalności spółki).Ze względu na odmienny charakter tych dwóch form inwestycji, ciężko byłoby stwierdzić, która z nich jest bardziej korzystna. Zależy to głównie od celu jaki inwestor chce osiągnąć i czasu w którym ma się to stać. Jeszcze nie tak dawno obligacje cieszyły się dużą popularnością. Uważano je za bezpieczną i zapewniającą duże zyski przyszedł czas na fundusze inwestycyjne. Czy dziś warto inwestować oszczędności w obligacje?Obligacja to rodzaj papieru wartościowego, w którym emitent - najczęściej Skarb Państwa - stwierdza, że jest dłużnikiem wobec jej posiadacza. Zobowiązuje się przy tym do zapłacenia mu w wyznaczonym terminie i na określonych warunkach pewnej kwoty pieniędzy wynikającej z ustalonego oprocentowania oraz do zwrotu pożyczonego kapitału. Na krajowym rynku najpopularniejsze są obligacje emitowane przez Skarb Państwa. Swoje papiery dłużne sprzedają jednak także spółki handlowe, w tym banki, oraz samorządy jest terminObligacje dzielą się nie tylko ze względu na rodzaj emitenta. Innym kryterium jest termin wykupu. W przypadku papierów przeznaczonych dla przeciętnego Kowalskiego, wynosi on od roku do 10 lat. Poza tym różne są sposoby ustalania oprocentowania. W tym przypadku mówimy o obligacjach o stałym bądź zmiennym oprocentowaniu oraz o zerokuponowych, które nie są oprocentowane, a cały zysk jej nabywcy pochodzi z dyskonta, czyli niższej ceny zakupu w stosunku do wartości nominalnej, określającej kwotę, jaką otrzyma w momencie co zwracać uwagęPrzy kupnie papierów dłużnych należy zatem zastanowić się, jakiego rodzaju papiery najbardziej odpowiadają naszym wymaganiom. Oczywiście należy uwzględnić przy tym przewidywany rozwój sytuacji na wszystkim przyszły poziom stóp procentowych. Jeśli oczekujemy jego wzrostu lepiej wybrać papiery o zmiennym oprocentowaniu. W okresie, gdy spodziewamy się spadku stóp, najkorzystniejsze będzie zdecydowanie się na obligacje o stałym oprocentowaniu bądź zerokuponowe. Duże znaczenie ma tu okres inwestycją w obligacje skarbowe wiąże się znikome ryzyko. Gwarantem ich jest Skarb Państwa. Jedną z zalet tego rodzaju papierów jest też z pewnością duża łatwość ich zakupu. Są one dostępne w sieci ponad 500 punktów obsługi klienta na terenie całej Polski. Wystarczy pójść do najbliższego punktu obsługi klienta domu maklerskiego. Ministerstwo Finansów wprowadziło także sprzedaż obligacji za pośrednictwem internetu. WadyStopa zwrotu - czyli zysk - z obligacji jest stosunkowo niewielka. Czasami może zdarzyć się, że lokata bankowa da większy zysk niż obligacja skarbowa (szczególnie podczas różnego rodzaju promocji bankowych lub wkrótce po podniesieniu stóp procentowych przez bank centralny).Jeśli oprocentowanie obligacji jest stałe, to przy wzroście inflacji może się okazać, że realne zyski są naprawdę skromne. Taka sytuacja może zdarzyć się w przypadku papierów lepiej wygląda sytuacja, jeśli kupisz papiery czteroletnie. Ich oprocentowanie uzależnione jest już od stopy inflacji. Ale jeśli inflacja będzie spadać - osiągniesz niższe zyski niż z lokat o stałym nabyć obligacje należy podać następujące dane: imię i nazwisko, adres, numer dowodu osobistego lub paszportu oraz numer ewidencyjny PESEL, a także liczbę nabywanych realizacji inwestycji jest najczęściej powiązany z terminem wykupu obligacji. Jeśli więc zdecydujemy się zainwestować w skarbowe papiery dwuletnie, to termin realizacji inwestycji wynosi dwa można jednak sprzedać przed upływem terminu ważności. Najłatwiej to zrobić z obligacjami, które są notowane na warszawskiej giełdzie. Aby to jednak uczynić, należy założyć w domu maklerskim rachunek papierów wartościowych. Pozostałe obligacje można przedstawić Skarbowi Państwa do przedterminowego wykupu. Można także poszukać kupca i odsprzedać mu na podstawie umowy obligacji może być stałe, zmienne lub pierwszym wypadku sprzedający obligacje ustala oprocentowanie i w trakcie trwania inwestycji nie ulega ono przedstawia się sytuacja w przypadku papierów o oprocentowaniu zmiennym. Do czasu wykupu papierów, w odpowiednich okresach, oprocentowanie ulega zmianie. Na przykład dla obligacji trzyletnich jest ono uzależnione od rentowności bonów skarbowych, a dla obligacji czteroletnich jest indeksowane (oparte) na inflacji i stałej dla danej emisji na temat rodzaju oprocentowania można znaleźć w liście ofertyMateriały promocyjne partnera Emisja obligacji może stanowić ciekawe, alternatywne rozwiązanie w stosunku do innych źródeł finansowania, przede wszystkim dla przedsiębiorstw poszukujących znacznych kapitałów na inwestycje. Duża elastyczność w zakresie warunków pozyskania kapitału, szczególnie w porównaniu z kredytem bankowym, jest jej niewątpliwym atutem. Zarządzający przedsiębiorstwem, planując pozyskanie nowego źródła finansowania dla przedsięwzięć rozwojowych firmy, mają do wyboru kilka form finansowania. Najczęściej są to kredyty bankowe czy różnego rodzaju pożyczki zaciągane na rynku finansowym. Dość często - szczególnie większe firmy - korzystają również z emisji akcji. Jedną z dostępnych, także dla firm (choć wciąż mało popularnych w Polsce), form finansowania jest emisja obligacji. Nadal kojarzy się ona z emisją obligacji skarbowych jako jednego ze sposobów na pokrycie deficytu budżetowego państwa. Emisja obligacji ma wiele zalet i może być dobrym rozwiązaniem dla części przedsiębiorstw poszukujących znacznego zastrzyku gotówki. Jej sukces zależy jednak od konkretnych warunków biznesowych. Kilka słów o obligacji Obligacja, podobnie jak akcja, jest papierem wartościowym. W przeciwieństwie jednak do akcji dającej prawo do udziału w majątku firmy obligacja jest papierem dłużnym, czyli narzędziem kredytu dla jej emitenta. Obligacje mogą być emitowane przez podmioty prowadzące działalność gospodarczą, pod warunkiem że posiadają one osobowość prawną. W Polsce emisję obligacji i obrót nimi reguluje kilka aktów prawnych. Najistotniejszym z nich jest ustawa z 29 czerwca 1995 r. o obligacjach. Zgodnie z jej zapisami obligacja jest papierem wartościowym emitowanym w serii, w której emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji (obligatariusza) i zobowiązuje się wobec niego do spełnienia określonego świadczenia, które może mieć charakter pieniężny lub niepieniężny. Obligacje są emitowane na okres powyżej jednego roku. Nabywca obligacji w zamian za udzieloną emitentowi obligacji pożyczkę ma prawo do: • zwrotu, w ściśle określonym terminie, pożyczonej kwoty wraz z należnymi odsetkami (w przypadku świadczenia pieniężnego) lub • uzyskania pewnych praw np. do udziału w przyszłych zyskach emitenta, zamiany obligacji na akcje spółki czy prawa pierwszeństwa do objęcia emitowanych w przyszłości akcji spółki (w przypadku świadczenia niepieniężnego). Każda obligacja powinna zawierać następujące informacje: • podstawę prawną emisji (uchwała właściwych władz o emisji obligacji), • nazwę (firmę) emitenta, • nazwę obligacji i cel jej wyemitowania, • wartość nominalną, • datę, od której nalicza się oprocentowanie, oraz jego wysokości, • zakres i formę zabezpieczenia albo informację o jego braku, • miejsce i datę wystawienia obligacji. Warto wspomnieć, że od momentu emisji obligacji do czasu jej wykupu może ona wielokrotnie zmieniać swojego właściciela. Wierzycielem emitenta staje się każdy kolejny posiadacz obligacji (obligatariusz). W Polsce obligacje korporacyjne nie cieszą się, jak na razie, dużą popularnością. Największe emisje należą do spółek zależnych od banków. Świadczenia z obligacji Najczęściej występującą formą świadczenia pieniężnego z obligacji jest oprocentowanie wypłacane okresowo w postaci kuponów odsetkowych. Stanowi ono zysk dla posiadacza obligacji oraz koszt dla jej emitenta. Oprocentowanie może być stałe lub zmienne. Zmienne jest zwykle uzależnione od stóp rynkowych lub rentowności bonów skarbowych. Inną formą świadczenia pieniężnego jest dyskonto otrzymywane przy sprzedaży obligacji. W okresie ważności takich obligacji nie są dokonywane wypłaty odsetkowe, dlatego określa się je mianem obligacji zerokuponowych. Schemat. Świadczenia z obligacji Kliknij aby zobaczyć ilustrację. Do praw związanych z obligacjami można zaliczyć możliwość ich zamiany na obligacje kolejnych emisji (tzw. rolowanie) lub zamiany na akcje emitenta (tzw. obligacje zamienne). Decyzję o zamianie obligacji na określoną liczbę akcji emitenta podejmuje posiadacz obligacji. Emitowanie obligacji zamiennych jest szczególnie korzystne dla spółek rozpoczynających działalność i mających dobre perspektywy rozwoju. Założyciele spółki mają dzięki temu w początkowej fazie wzrostu firmy decydujący wpływ na kierunek jej rozwoju. Przy takim rozwiązaniu uzyskany wskaźnik zysku netto na akcję jest korzystniejszy niż przy emisji akcji. Spółka wykorzystuje w ten sposób efekt dźwigni finansowej. Warto dodać, że oprocentowanie obligacji zamiennych może być też niższe niż obligacji zwykłych. Rating jako ocena wiarygodności Planując emisję obligacji, należy zastanowić się, czy inwestorzy będą skłonni kupić wyemitowane przez przedsiębiorstwo papiery wartościowe. Powodzenie emisji zależy od dwóch głównych czynników - zysku możliwego do osiągnięcia przez posiadacza obligacji (czyli zazwyczaj od wysokości oprocentowania obligacji) oraz od ryzyka niewywiązania się emitenta ze swojego zobowiązania. Każdy z nas, pożyczając pieniądze, zastanawia się przecież, czy będzie w stanie je później odzyskać od dłużnika. Miarą ryzyka kredytowego emitentów dłużnych papierów wartościowych jest rating. Ocenę ratingową danego podmiotu wydają niezależne podmioty - tzw. agencje ratingowe, które przeprowadzają jakościową klasyfikację papierów dłużnych pod kątem wiarygodności finansowej ich emitentów oraz warunków rynkowych. Ocena ratingowa jest istotna przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, ponieważ analiza prowadzona przez agencje jest szersza i dokładniejsza niż tradycyjna analiza finansowa. W rezultacie odsetki, czyli cena, jaką emitent obligacji płaci za pożyczane na rynku pieniądze, zależy od oceny ratingowej. Agencja ratingowa stale monitoruje nadany przez siebie rating i jeśli są ku temu podstawy - może zmienić swoją ocenę. Emisja publiczna i niepubliczna Emisja obligacji, podobnie jak akcji, może być przeprowadzona w formie emisji publicznej lub niepublicznej. Oferta publiczna i wprowadzenie obligacji do obrotu regulowanego wymaga zatwierdzenia przez Komisję Nadzoru Finansowego prospektu emisyjnego lub memorandum informacyjnego. Wtórny obrót obligacjami może odbywać się na Giełdzie Papierów Wartościowych, MTS-CeTO lub pomiędzy instytucjami finansowymi. Oferta nabycia obligacji może być również skierowana do mniej niż 100 osób. Jest to oferta niepubliczna. Wówczas nie jest wymagane zatwierdzanie prospektu emisyjnego lub memorandum informacyjnego. Zalety i wady obligacji Rozważając możliwość pozyskania kapitału poprzez emisję obligacji, należy wziąć pod uwagę zalety i wady takiego rozwiązania, w szczególności w porównaniu z kredytem bankowym. To, która forma finansowania okaże się korzystniejsza, zależy od szczegółowych warunków dotyczących zarówno samej emisji obligacji, jak i pozyskania innych źródeł finansowania. Każdy przypadek należy więc rozpatrywać indywidualnie. Tabela 1. Zalety emisji obligacji Kliknij aby zobaczyć ilustrację. Tabela 2. Wady emisji obligacji Kliknij aby zobaczyć ilustrację. Koszt finansowania Koszt pozyskanego kapitału to niezwykle istotne kryterium z punktu widzenia rachunku ekonomicznego przedsiębiorstwa, gdyż wpływa on na rentowność projektu finansowanego z uzyskanych środków. Na koszty emisji obligacji składają się przede wszystkim koszty wypłacanych obligatariuszom odsetek oraz koszty związane z przeprowadzeniem emisji. Na wysokość tych kosztów wpływa wiele czynników, możliwości negocjacyjne spółki, jej wielkość, sposób zabezpieczenia emisji czy uzyskany rating. Do kosztów przeprowadzenia emisji zaliczyć można przede wszystkim koszt zatrudnienia podmiotów, które wspomogą spółkę podczas przygotowania emisji (np. doradców prawnych, finansowych, firm ratingowych itp.). Dodatkowe koszty pojawiają się, gdy spółka zdecyduje się na publiczną emisję obligacji (promocja, wynagrodzenie ewentualnych subemitentów). Zabezpieczenie obligacji Obligacje mogą być emitowane jako zabezpieczone lub niezabezpieczone. Zabezpieczone dają nabywcy gwarancję zwrotu kwoty nominalnej długu razem z należnymi odsetkami. Są one zatem bardziej cenione przez inwestorów, szczególnie instytucjonalnych. Wiąże się z nimi niższe ryzyko inwestycyjne, co znacznie podnosi ich atrakcyjność inwestycyjną. Zabezpieczenie obligacji zazwyczaj polega na ustanowieniu hipoteki czy udzieleniu gwarancji przez inny podmiot (np. popularnym rodzajem zabezpieczenia jest ustanowienie hipoteki na nieruchomości należącej do spółki). Rozwój polskiego rynku obligacji korporacyjnych jest wciąż wysoce niezadowalający. Małe zainteresowanie emisjami dłużnych papierów wartościowych zapewne wynika z wysokich opłat oraz z konserwatywnego podejścia zarządów wielu firm. Kredyt bankowy wydaje się wygodniejszą formą pozyskania kapitału. Nie wymaga podejmowania przedsięwzięć związanych z uplasowaniem emisji ani zajmowania się pracochłonnymi procedurami wynikającymi z procesu emisji. Warto jednak zastanowić się również nad emisją obligacji jako formą pozyskania kapitału dla firmy. UWAGA Emitent obligacji odpowiada całym swoim majątkiem za zobowiązania wynikające z obligacji, z wyjątkiem emisji obligacji przychodowych. Agnieszka Wieczorek specjalista z zakresu funduszy strukturalnych i finansów